ทำไมบางครั้ง PCE ออกมาสูง แต่ค่าเงิน USD กลับไม่แข็งค่าขึ้น?

[Thaiforexreview]

บ่อยครั้งที่เทรดเดอร์มือใหม่ต้องเกาหัวด้วยความสับสน เมื่อตัวเลข PCE ประกาศออกมาสูงลิ่วตามตำราเป๊ะว่า "เงินเฟ้อสูง ดอลลาร์ต้องแข็ง" แต่หน้ากราฟจริงกลับดีดขึ้นแล้วทิ้งตัวลง หรือดอลลาร์กลับอ่อนค่าสวนทางเสียอย่างนั้น ความผันผวนที่ดูเหมือนไร้เหตุผลนี้ แท้จริงแล้วมันมีกลไกเบื้องหลังที่เรียกว่า "Market Sentiment" และ "การรับรู้ล่วงหน้า" ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้กราฟจริงมักจะวิ่งนำหน้าตัวเลขเสมอ

PCE คำนวณจากอะไรบ้าง ?

PCE วัดราคาสินค้าและบริการที่ "ครัวเรือน" ใช้จ่ายไปทั้งหมด ซึ่งมีความครอบคลุมมากกว่าดัชนีอื่น ๆ โดยข้อมูลที่นำมาคำนวณมาจากการสำรวจภาคธุรกิจเป็นหลักว่า พวกเขาขายสินค้าและให้บริการอะไรแก่ผู้บริโภคบ้าง และค่าใช้จ่ายที่จะนำมาคำนวณ มีดังนี้

- ค่าใช้จ่ายที่ผู้บริโภคจ่ายโดยตรง : เช่น ค่าอาหาร, ค่าเสื้อผ้า หรือค่าตั๋วหนัง เป็นต้น
- ค่าใช้จ่ายที่องค์กรอื่นจ่ายให้ในนามของผู้บริโภค : ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดคือ ค่ารักษาพยาบาล ที่นายจ้างหรือโครงการประกันสุขภาพของรัฐจ่ายให้ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้ PCE แตกต่างจากดัชนีอื่น

PCE ส่งผลต่อค่าเงินอย่างไร ?

เนื่องจาก Fed ใช้ Core PCE เป็นตัวชี้วัดหลักในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ (USD) จึงเกิดขึ้นเป็นลูกโซ่ ดังนี้:

- หาก Core PCE สูงกว่าเป้าหมาย (2%)
Fed อาจส่งสัญญาณหรือตัดสินใจ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น จะดึงดูดกระแสเงินทุนจากต่างชาติให้เข้ามาลงทุนในสกุลเงิน USD ความต้องการ USD เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ ค่าเงิน USD แข็งค่าขึ้น (เช่น คู่เงิน EUR/USD ปรับตัวลง และ USD/JPY ปรับตัวขึ้น)

- หาก Core PCE ต่ำกว่าเป้าหมาย (2%)
Fed อาจส่งสัญญาณหรือตัดสินใจ คงหรือลดอัตราดอกเบี้ย เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้ความน่าสนใจในการถือครอง USD ลดลง
ความต้องการ USD ลดลง ส่งผลให้ ค่าเงิน USD อ่อนค่าลงแต่จากประสบการณ์การเทรดกับข่าว PCE พบว่า ผลกระทบของข่าวไม่ได้ส่งผลให้เกิดความผันผวนรุนแรงมากเท่าที่ควร และส่งผลให้ราคาเกิดเป็น Sideway หรือเกิดการกลับตัวไปอีกทางหลังจากการประกาศตัวเลขอยู่บ่อยครั้ง

Buy the Rumor, Sell the Fact: นี่คือพฤติกรรมคลาสสิกของรายใหญ่ เนื่องจากข่าว CPI (Consumer Price Index) มักประกาศก่อน PCE ประมาณ 2 สัปดาห์ หาก CPI สูงไปก่อนแล้ว นักลงทุนจะคาดการณ์ได้ทันทีว่า PCE ต้องสูงตาม ตลาดจึงทำการเข้าซื้อ USD เพื่อดักรอข่าวไปเรียบร้อยแล้ว พอ PCE ออกมาสูงตามคาดจริง จึงไม่มีแรงซื้อใหม่เข้ามาเพิ่ม แต่กลับมีแรงขายทำกำไร (Take Profit) ออกมาแทน

ทัศนคติที่มีต่ออนาคต: บางครั้งตัวเลข PCE สูงจริงแต่สูง "น้อยกว่าครั้งก่อน" หรือสูงในลักษณะที่นักลงทุนเชื่อว่าเป็น "จุดสูงสุด" (Peak Inflation) แล้ว ตลาดจะเริ่มมองข้ามตัวเลขปัจจุบันไปสู่อนาคตว่า Fed กำลังจะจบวงจรดอกเบี้ยขาขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์ไม่อาจแข็งค่าต่อได้แม้ตัวเลขจะยังดูสูงอยู่ในเชิงสถิติก็ตาม

สรุป PCE

โดยสรุปแล้ว PCE คือ ดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่มีความสำคัญอย่างยิ่งยวดต่อการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Core PCE ที่เป็นมาตรวัดหลักในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย สำหรับเทรดเดอร์ Forex การทำความเข้าใจและติดตามการประกาศตัวเลข PCE อย่างใกล้ชิด จะช่วยให้สามารถคาดการณ์ทิศทางของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้อย่างมีหลักการและเพิ่มความได้เปรียบในการเทรด ดังนั้น ครั้งต่อไปที่คุณเห็นตารางข่าวเศรษฐกิจ อย่าลืมมองหาตัวอักษรสามตัวนี้ "PCE" เพราะมันอาจเป็นตัวกำหนดกำไรหรือขาดทุนของคุณในวันนั้นได้เลยทีเดียว

ศึกษาเพิ่มเติมได้ที่ : https://www.thaiforexreview.com/blog/what-is-pce-price-index
แหล่งอ้างอิง : https://www.investopedia.com/terms/p/pce.asp

*การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน